世界白银协会与英国贵金属研究公司Metals Focus最新联合报告预警，受实物投资需求激增、供应持续收紧双重驱动，全球白银市场将连续第六年陷入供应短缺，2026年缺口预计扩大15%至4630万盎司，市场正酝酿新一轮现货挤压，银价高波动性将加剧。

供需失衡：连续六年短缺，投资需求爆发

报告显示，2026年白银市场结构性短缺进一步恶化。供应端持续下滑，而需求端呈现明显分化：

· 投资需求爆发：受避险情绪与保值需求推动，2026年全球银条、银币需求预计猛增18%，创2022年以来新高。其中，印度作为关键需求方，投资者持银意愿强烈，惜售情绪进一步收紧现货流通量。

· 工业需求韧性仍在：尽管工业用银预计连续第二年下滑，降幅3%至6.396亿盎司，但总量仍远高于疫情前水平，在光伏、电子、AI基础设施等现代科技领域的刚需属性未变。

· 库存告急：伦敦等全球核心金库库存持续处于低位，叠加ETF大量买入，可供自由流通的白银数量锐减，为“现货挤仓”埋下伏笔。

机构预警：现货挤压条件成熟，银价波动将超预期

Metals Focus董事总经理Philip Newman明确表示：“新一轮白银现货挤压的条件已经具备。”

· 历史回顾：2026年1月，受避险与投机资金双重推动，银价曾飙升至每盎司121美元的历史峰值，核心导火索正是伦敦金库库存不足。

· 后市判断：世界白银协会指出，供应紧张虽非常态，但市场流动性将持续偏弱，租赁价格与银价波动率将显著放大，波动幅度或超出市场既往预期。

· 宏观支撑：报告预计中东冲突可控，加息周期为暂时性；即便冲突延续，经济增长放缓与财政压力也将压低债券收益率，利好白银、黄金等贵金属。

核心影响：市场流动性趋紧，价格风险与机遇并存

此次持续短缺将带来深远市场影响：

· 价格信号：连续短缺与低库存将持续支撑银价中枢，但高波动特征将成为常态，短期剧烈震荡风险加剧。

· 市场机制：“红黄标”式价格风险预警、智能监测等机制将引导采购向“质优价宜”倾斜，倒逼企业理性定价。

· 产业传导：价格高波动或进一步抑制部分工业领域需求，但白银在新能源、高端制造中的不可替代性，将使市场长期维持紧平衡。

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